近日，深交所发布了关于终止北京天助畅运医疗技术股份有限公司（下文简称：天助畅运）在创业板IPO的审核决定，宣告了天助畅运上市失败。

　　据了解，天助畅运成立于2002年11月，距今已有22年历史，员工230人。这是一家以疝修补产品为代表的医疗器械公司。总部在北京，在无锡设有生产运行基地。

　　公司产品有：疝修补产品（不可吸收补片、部分可吸收补片、防粘连复合补片、修补固定器）、可吸收防粘连纤维膜、吻合器、分离钳。公司的产品目前经销和直销的方式已经覆盖了31个省市自治区的3000多家医院。

　　公司在疝修补领域属于是领先的地位。早在2005年，公司就取得了国内首张不可吸收疝修补片注册证，之后又陆续获得了部分可吸收疝修补片注册证、防粘连复合补片注册证、PVDF疝修补片注册证等，这些都是国内首张。

　　2021年，公司在疝修补领域的市占率是第三名，超越了强生，仅次于碧迪医疗和美敦力。2022年则是该领域的第二名，仅次于碧迪医疗。它是国内企业的龙头，具有一定的国产替代潜力。

　　2020年-2022年，公司的营收分别为1.10亿元、1.66亿元、2.20亿元，净利润分别为3427万元、6389万元、8600万元。

　　公司业绩表现不错，因此也在2022年向深交所提交了在创业板IPO的申请，该申请于当年的6月27日被受理。

　　公司此次上市准备募资5.8亿元，主要用来打造无锡华东生产运营基地（5.2亿元）和研发中心（0.6亿元）。

　　公司在经历了三轮的问询之后，终于在2023年6月8日过会，这本来是好事，可是公司卡在了提交注册这一步，最终撤回了IPO申请，创业板上市失败。

　　第一、公司过度依赖单一产品。公司2020年-2022年疝修补产品的营收占比分别为92.41%、89.91%、89.91%。这在某种程度上预示着公司的抗风险能力较弱。

　　第二、市场空间较小，想象力有限。过度依赖于某个领域虽然有一定的问题，只要这样的领域足够大，市场增速快，那也能对冲相应的风险。据统计，2021年我国的疝修补片用量是213万片，销售额为12.85亿元。2025年用量预计增加到281万片，销售额为17.48亿元。市场空间相对过于狭小，增速也不是很诱人。

　　第三、集采降价风险。目前，公司的这款产品还没有进入到集采的范围内，如果进来之后，疝修补片售价可能会降10%-25%，可吸收防粘连纤维膜降价幅度为35%-50%。本来市场空间就小，如果再集采之后，公司销量增大之后，利润可能不升反降。

　　第四、销售费用有质疑。公司的产品营销售卖模式跟其他医疗器械一样，都是通过组织会议的形式来进行营销。来的这些人里边有很多都是医生，公司怎么样才可以邀请到这些医生呢？交通费、住宿费、餐饮费等等都要提供，平均每个人的成本是2000元。医生可能会影响到医院产品的采购问题，这里边就有几率存在着一定的灰色地带，这是监管很看重的，一定不可以存在利益输送问题。否则业绩再优秀也不能上市。

　　第五、研发薄弱。公司取得授权专利99项，但是2017年-2020年，没有一项发明专利，能给公司贡献收入的都是2017年之前的专利。

　　这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代，用并购思维与重组模式融合，全世界都是你的舞台！

　　在新商业的世界里，没有被淘汰的行业，只有被颠覆出局的企业，现在所有的商业竞争都会聚焦在“并购与重组”上。

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