公司发布2024年中报，2024年上半年实现盈利收入245.35亿元（+1.91%），归母净利润22.88亿元（+12.15%），扣非后归母净利润14.80亿元（-12.35%），经营现金流净额8.25亿元，加权平均净资产收益率是3.98%（+0.25pct）。销售毛利率28.31%（+0.41pct），销售净利率10.36%（+1.14pct）。单季度来看，二季度公司实现盈利收入127.62亿元（-6.50%），归母净利润13.72亿元（+11.56%），扣非后归母净利润7.02亿元（-32.29%）。

　　公司从始至终坚持国际化发展的策略，公司持续突破拉美、非洲、印度等发展中地区，以及欧盟和北美等发达国家区域，海外市场布局更加多元化，区域销售结构也逐步优化。同时，公司深化海外业务直销体系和加强空港能力建设，截至目前，已在全世界内建立了30余个一级业务航空港和370多个二级网点。全球海外本土化员工总人数超过3000人，产品覆盖超140个国家和地区。同时，公司持续推进海外研发制造基地的拓展升级。充分的利用意大利CIFA、德国威尔伯特、墨西哥工厂等海外研发制造基地的优势，实现资源优化共享。2024年上半年，公司海外业务收入120.48亿元（+43.90%），海外收入占比高达49.10%，海外业务毛利率为32.13%（+0.35pct）。

　　公司着力促进新旧板块协调发展。2024年上半年，在混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械三大传统机械板块，公司增强价值销售并削减低效产品，进一步巩固传统优势产业市场地位。土方机械板块，公司快速补齐超大挖、微小挖产品型谱，依托全球领先的“灯塔工厂”，快速提升产品竞争力，根据中报信息，上半年板块销售规模同比增长超19%。高空作业机械板块，公司为国内型号最全的高空设备厂商，上半年销售规模同比增长超17%。农机板块，公司烘干机稳居国内行业第一，小麦机稳居行业第二；拖拉机整体销量迅速增加，农机销售规模同比增幅超过112%，其他新兴业务板块也加速成长，销售规模同比超54%。

　　我们看好公司长期发展，维持之前盈利预测为：2024-2026年营业收入预测为566.34/666.96/777.85亿元；归母净利润预测为42.86/53.79/68.91亿元；以当前总股本86.78亿股计算的摊薄EPS为0.49/0.62/0.79元。当前股价对应的PE倍数为12/10/8倍，维持“买入”投资评级。

　　1）国内行业需求没有到达预期；2）海外市场拓展没有到达预期；3）应收账款回收风险，变成坏账准备；4）行业竞争加剧。

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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