：021年公司海外营收CAGR达62.1%，2021年海外营收达1.5亿元，海外风电高空作业设备商场规划大于国内，公司产品现已取得海外相关认证，绑定全球闻名风电企业，海外收入仍有较大提高空间；②不断丰富完善产品线，生长空间继续翻开。在风电范畴，针对大功率机组及海优势电的不同需求，公司活跃开发。”

  1.风电高空安全作业设备龙头，成绩完成快速增加公司是风电高空安全作业设备龙头，风电塔筒升降机和免爬器市占率榜首，产品已获许多世界威望资质认证，客户包括2021年全球新增装机前十大风机制造商以及五大发电集团。

  2.获益风电职业开展，公司成绩快速增加：①收入端：2012-2021年公司营收CAGR达35.5%，2021年营收到达8.8亿元，其间高空安全升降设备营收占比达72.4%，是公司收入的首要来历；②赢利端：2012-2021公司归母净赢利CAGR达38.1%，2021年归母净赢利达2.3亿元。

  4.③2022Q1疫情影响下流风电项目装机进程，叠加原材料价格上涨影响，公司成绩增速放缓，展望下半年咱们以为风电装机有望大幅提高，看好公司下半年成绩回转。

  5.新增和存量两层逻辑驱动下，高空安全升降设备需求较为平稳2022Q1我国风电公开投标商场新增投标量24.7GW，同比+74%，2022年将是风电投标大年，咱们估计2023年风电装机有望完成较快增加，中长期看，海优势电快速开展&大型化降本继续推进下，风电职业有望进入安稳开展阶段。

  7.咱们仅对公司产品中营收占比最高的升降设备商场规划进行详细测算，估计2021-2025年全球风电高空作业升降设备商场规划保持在24亿元以上，需求平稳。

  8.①新增商场：咱们估计2022-2025年全球风电高空作业升降设备新增商场规划分别为12.2、13.0、12.7、12.5亿元，同期国内风电高空作业升降设备新增商场分别为5.6、6.2、6.2、6.2亿元。

  9.②存量商场：咱们估计2022-2025年全球存量风机改造商场每年安稳在12.0亿元，国内2022-2025存量风机改造催生的高空升降设备商场规划为2.6亿元。

  10.海外商场拓宽&产品延伸，公司中长期生长空间打通现在商场觉得风电升降设备商场规划偏小，公司生长天花板较低，咱们以为海外事务以及产品横向延展将翻开公司生长空间：①海外事务高速增加，仍有较大提高空间。

  11.2018-2021年公司海外营收CAGR达62.1%，2021年海外营收达1.5亿元，海外风电高空作业设备商场规划大于国内，公司产品现已取得海外相关认证，绑定全球闻名风电企业，海外收入仍有较大提高空间；②不断丰富完善产品线，生长空间继续翻开。

  12.在风电范畴，针对大功率机组及海优势电的不同需求，公司活跃开发新品，如叶片检修渠道、漂浮式风机用塔筒内升降设备等。

  13.现在公司已有产品单台风机配套价值量约18万元，咱们开始估计公司高空作业设备在全球新增风机商场的潜在规划约54亿元。

  14.此外，公司活跃拓宽相关产品在其它范畴的使用，如水电用升降设备、立体饲养专用升降设备等，有望奉献成绩增加点。

  15.盈余猜测与出资评级：咱们估计公司2022-2024年归母净赢利分别为2.77、3.72和4.77亿元，当时股价对应动态PE分别为27/20/15倍，考虑到海外商场继续拓宽，以及风电职业景气量向上，初次掩盖，给予“买入”评级。

  16.危险提示：风电装机量不及预期；客户集中度较高；原材料价格动摇；新品研制、下流拓宽进展不及预期；汇率动摇危险；地缘政治危险。

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