思深方益远，谋定而后动。跌宕起伏的2022年已完毕。站在冬去春来的替换之际，投研团队心胸期望，针对宏观经济走势、消费、科技等板块客观剖析出资时机，多位基金司理均以为，经济复苏已敞开，消费主线、安全主线、科技主线等多范畴均存在较强出资时机。

  诺安基金研讨部总司理邓心怡表明，从三年的维度来看，于权益商场而言，无危险利率的下行对权益商场估值构成支撑，一起高增加职业营收、赢利占比的提高，竞赛格式的优化将推动ROE连续2016年以来上行的态势，权益商场全体处于上行的进程中。聚集2023年，平衡复苏的方向已定，但详细节奏待调查。从结构来看，需聚集内需及疫情管控趋缓后的出产日子新平衡。从钱银方针来看，财政方针发力空间足够，赤字率同比上调、叠加专项债和方针性金融工具增量投进，估计将成为支撑经济运转的首要抓手。开端猜测，2023年钱银方针有望宽松，美联储表态或许在美国阑珊压力加大后逐步平缓，到时将翻开我国钱银方针的外部约束空间。

  在出资方向上，邓心怡表明，当时要点注重安全主线及消费主线。安全，是长时刻开展的确保，安全范畴分为科技安全（半导体、信创）、供应链安全（新资料、高技能出资）、动力安全。其间，科技安全维度有软、硬两大主线。之前注重较多的是以半导体为代表的硬科技主线，例如半导体设备、半导体资料等，这些职业依然包含巨大时机和开展空间。2021年9-10月开端，商场开端发现以手机为代表的软科技主线。当咱们考虑数字经济包含的时机，从数据的发生、发掘、获取、清洗、收拾等维度寻觅，终究方向十分明晰，那便是核算机的自主可控。未来国内企业有必要把握核算机代码软科技的核心技能主动权。信息安全或者说“自主可控”不是一个短期的主题性出资时机，而是从根本面到估值重塑的综合性长时刻时机。因而，充沛注重核算机国产化，从底层数字芯片到操作系统、数据库、中心线路、技能软件、云核算等方向。

  关于消费范畴，邓心怡表明，消费复苏或是下一年较有弹性、耐性的板块。消费复苏会带来一系列的时机，包含医疗服务、餐饮等。在出资中，需注重消费结构性改变。二十大说到倡议我国式现代化，相关于西方法现代化，我国式的现代化着重以人为中心，而不是以本钱为中心，而环绕以人为中心带来的分配结构的改变必定会带来消费结构的改变。

  诺安基金“哲学派投手”基金司理杨琨对下一年出资商场相同持乐观态度，其表明，跟着出产要素的出清，左边的拐点有望到来，本钱商场会出现见底逐步上升的进程。开端猜测，2023年春季后商场会有较好的信号，未来半年本钱商场或是震动向上的进程，因而当下是一个值得布局的时点。展望本年商场的出资时机，杨琨指出，消费和科技两大板块值得注重和注重。

  关于消费板块，杨琨表明，出资、消费、出口这“三驾马车”中有两个都已释放过盈余，很或许第三波便是消费。一起，阅历变革开放以来的快速开展，国内消费总量巨大，顾客的需求从根本的温饱逐步晋级到健康以及精力消费，消费结构的优化和晋级依然存在许多出资时机。一旦消费的约束要素缓解或消失，消费板块的未来弹性足够大，当时调整后将具有很好的长时刻配备价值。详细来看，他以为食品饮料、医药等获益于内循环方针支撑的职业，其间具有品牌力和议价才能的优异公司将会在内需进入快车道后迎来爆发式增加。

  关于科技板块，杨琨首要注重以下几个方向：榜首、注重云核算、半导体以及5G面貌后带来的相关设备和流量盈余，特别是半导体板块，未来的开展前景值得等候。第二、削减对外依靠，增强本身配备才能的国产代替相关职业。第三、新动力板块，特别包含光伏、电动车。

  诺安基金“斑马股伯乐”基金司理张堃表明，短期商场或仍处于一个黎明前的等候期。展望后市，在出资时机方面，张堃要点注重以下四类：一是细分范畴龙头、市值相对较小，工业生长空间大、技能壁垒高，竞赛格式好，有提价空间的精密化工职业。二是获益于进口代替和自主可控逻辑，职业商场份额有望逐步提高的高端配备制作。三是估值处于前史相对低位，随同方针春风频吹，有望迎来工业根本面拐点的信息安全工业链。四是其他不受经济下滑冲击的细分职业。

  每家基金公司都有出资偏好和优势出资范畴，于诺安基金而言，“科技出资”是其明显的特征标签。针对科技范畴半导体职业、核算机职业的出资时机，诺安基金科技组刘慧影和左少逸别离进行了剖析和展望。

  关于半导体职业，诺安基金科技组基金司理刘慧影表明，半导体是信息化年代的粮食，广泛作用于各行各业。自2019年起，在国家方针、大基金以及本钱商场的多重助力下，我国半导体职业迎来井喷式开展。值得一提的是，自中美科技加快对立以来，下流客户随时面对断供危险，逐步将供应链安全归入考量，给国内的半导体企业带来巨大开展时机。

  经过对工业链各细分范畴进行剖析，刘慧影表明，在半导体规划范畴，职业分为三种类型，即国产代替型、下流驱动型和提价驱动型，其以为，后市国产代替型半导体企业有望走出“戴维斯双击”，或将成为下一年出资要点。在半导体制作环节，国内代工厂奋勇赶上，不断缩小与全球龙头台积电的技能距离和规划距离。在半导体设备范畴，国内已有一些厂商在细分范畴完成打破，在国内晶圆厂存储厂迎来扩产高峰期的情况下，叠加客户活跃推动国产代替，国内设备资料厂商迎来黄金开展期。在封测范畴，国内封测厂商全体实力较强，低中高端范畴封测技能布局较为完善，全体技能实力和商场占有率较高，与世界巨子距离较小。

  关于核算机职业的出资时机，诺安基金科技组研讨员左少逸表明，将要点布局确定性生长时机子板块的出资时机，详细包含国产化（含金融IT、动力IT、医疗IT）、智能轿车、央企数字化（数字经济、大数据、数据要素）、数据/暗码安全、工业软件（矿山智能化）、军工信息化（软件与使用）。

  详细来看，在国产化板块，要点注重核算芯片、根底软件、国资云、外设等首要环节，看好未来3年国产化继续性的出资时机。在网络安全板块，继续看好下流客户结构好、职业景气量高的暗码安全赛道的继续性出资时机，盯梢综合性网安公司根本面拐点。金融IT板块方面，“国产化+金融使用”有望给板块和公司根本面生长带来必定确定性，一起数字钱银、付出电子化等也有望催化板块开展。工业软件及智能化板块来看，跟着智能化方针继续加持，我国高端制作和智能制作晋级也带来工业软件及智能化需求不断增加，体现在根本面生长稳健，估值合理，合适中长时刻出资。军工板块来看，军工高端制作、信息化、智能化仍是要点开展方向。看好军用软件未来开展，以军事仿真软件范畴为例，国内仍处于开展前期，未来将从演习等场景向练习、配备研发等场景拓宽，中长时刻生长空间较大。

  邓心怡，女，我国籍，9年证券从业阅历，硕士研讨生。曾任职于我国对外贸易信任有限公司，从事出资研讨作业，2020年11月参加诺安基金办理有限公司，任研讨部总司理。自2022年7月6日起，担任诺安研讨精选股票型证券出资基金的基金司理。自2022年10月15日起，担任诺安平衡证券出资基金的基金司理。

  杨琨，男，我国籍，14年证券从业阅历，硕士，具有基金从业资历。曾先后任职于益民基金办理有限公司、天弘基金办理有限公司、安邦人寿保险股份有限公司，从事职业研讨作业。2010年参加诺安基金办理有限公司，历任研讨员、基金司理助理。2014年6月7日至2015年7月8日任诺安新动力灵敏配备混合型证券出资基金基金司理。2017年8月29日起，担任诺安变革趋势灵敏配备混合型证券出资基金基金司理。2019年1月22日至2020年4月30日，担任诺安优化配备混合型证券出资基金基金司理。自2019年2月20日起，担任诺安新经济股票型证券出资基金基金司理。自2020年3月10日起，担任诺安新兴工业混合型证券出资基金的基金司理。自2020年3月24日至2021年4月22日，担任诺安双利债券型主张式证券出资基金的基金司理。自2022年10月15日起，担任诺安新动力灵敏配备混合型证券出资基金的基金司理。

  张堃，男，我国籍，15年证券从业阅历，硕士研讨生、硕士。具有基金从业资历。曾任职于国泰君安证券股份有限公司、长盛基金办理有限公司，从事战略研讨剖析作业。2014年5月参加诺安基金办理有限公司，历任基金司理助理。2015年8月22日至2020年4月30日，担任诺安新动力灵敏配备混合型证券出资基金基金司理。2020年4月30日起，担任诺安前锋混合型证券出资基金的基金司理。自2020年9月26日起，担任诺安优选报答灵敏配备混合型证券出资基金的基金司理。

  刘慧影，女，我国籍，7年证券从业阅历，本科、学士。曾上任于Atelier Capital、东兴证券股份有限公司，从事职业研讨作业，2020年12月参加诺安基金办理有限公司，历任研讨员。自2022年8月3日起，担任诺安优化配备混合型证券出资基金的基金司理。

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